果链高增长环节显露 端相机渗透提升 棱镜供应商涨停

电子分析师郭明錤表示，苹果将从 iPhone 15 Pro Max 开始配备四反射棱镜（潜望镜）相机，并已规划了未来几年的规格升级路线。最新供应链调研显示，未来几年 iPhone 将继续采用玻璃棱镜。棱镜主要供应商水晶光电有望成为相关供应链的主要受益者之一。

据郭明錤称，未来四代部分机型的苹果手机预计将采用玻璃棱镜——2024 年下半年的 iPhone 16 系列中，Pro 和 Pro Max 机型都将配备四反射棱镜相机（规格与 iPhone 15 Pro Max 相同）。四反射棱镜相机的渗透率将从 iPhone 15 系列的 35%-40% 提升至 iPhone 16 系列的 60%-65%，因此 2024 年四反射棱镜相机出货量将同比增长约 160%。

高阶 iPhone 17 机型预计将配备升级的四反射棱镜相机。目前尚不清楚仅 iPhone 17 Pro Max 是否会配备升级的四反射棱镜相机，如果是这样，则 2026 年的 iPhone 18 Pro 也将配备升级的四反射棱镜相机。四反射棱镜相机将在 2027 年的新款 iPhone 19 上再次迎来规格上的重大升级，升级幅度将高于 iPhone 17 和 iPhone 18，预计 2027 年新款 iPhone 的四反射棱镜相机将支持更高的光学变焦倍率。

水晶光电是苹果光学元器件的核心供应商，为其供应薄膜光学面板、微棱镜等，产品可应用于苹果手机的前置和后置摄像头、人脸识别模块、摄像头盖板等。郭明錤表示，水晶光电的收入和利润将受益于供应份额的提升（从 2023 年的 70%-75% 提升至 2024 年的 80% 以上）；2024 年的资本支出和研发费用将大幅减少，也有利于利润增长。

值得注意的是，据媒体报道，苹果拥抱人工智能技术有望提振 iPhone 需求，苹果计划在 2024 年将新 iPhone 的出货量提高 10%，预计今年下半年 iPhone 16 的出货量将达到 9000 万部。截至周三收盘，苹果股价上涨 1.88%，报 232.98 美元，连续第七个交易日创下历史新高，公司总市值达到 3.572 万亿美元，重新夺回全球“股王”宝座，与微软拉开了 1000 亿美元的差距。

与之相对应，A 股苹果概念股近期表现强势，本周（截至发稿），朝阳科技、捷邦科技、东山精密、深南电路、蓝特光学、恒铭达、博硕科技、水晶光电、祥源新材、德赛电池累计涨幅均超 15%。另有歌尔股份、蓝思科技、领益智造、环旭电子、长盈精密等概念股连续数月震荡向上。业内人士认为，随着 iPhone 新品即将上市，消费电子行业旺季到来，“果链”公司业绩蓄势待发。中金公司表示，在端侧人工智能时代，建议优先关注苹果产业链，安卓有望紧密跟随，2024-2025 年或迎来苹果和安卓产业链的共同繁荣。