杨博光：上周市场小幅收跌 风格是否会切换？

热点：上周上证指数小幅收跌，徘徊在 3100 点附近，而科创 50 成为上周市场的领军力量。市场风格是否将发生切换？展望本周，市场将如何演绎？

解读：上周上证指数、深成指数、创业板指分别下跌 0.06%、0.63%、0.73%。

其中，上证指数呈现冲高回落的态势，中证 500 和中证 1000 表现好于沪深 300 和上证 50，小盘股风格相对占优。

市场成交量连续多日低于 8000 亿，北向资金净流出约 56 亿，表明上证指数冲击关键点位后，市场观望情绪升温，资金博弈并存。

从板块来看，国防军工、电子、煤炭板块涨幅靠前，房地产、建筑材料、农林牧渔板块跌幅居前。

结合板块前期表现，农林牧渔、房地产、建筑材料在 5 月中旬大幅上涨后转跌，国防军工在连续两周收阴后转阳，说明市场资金在面对上证指数 3150 点位时，多空博弈加剧，板块出现高低切换的现象。

电子板块方面，AIPC 即将到来，软件与硬件相融合，在传统 PC 技术上创新迭代，有望打开终端消费需求，带动相关产业链企业的营收增长。

总体而言，上周市场冲高回落，成交量不足，呈现资金存量博弈的态势，后续成交量的恢复影响市场风格走向。

本周是 6 月的第一个交易周，上证指数在 5 月冲高回落，成交金额仅比 4 月减少 6862 亿，表明指数回踩但成交量较大。

面对当前存量资金博弈明显，增量资金是否会利用市场调整介入？如果没有新增资金介入，市场可能以调整和窄幅波动的方式演绎，板块之间高低切换，大盘和小盘风格频繁转换。

随着经济基本面向好，后续存量资金和新增资金的博弈将推动成交量的改善。

在各种均衡并存之际，宜密切关注 A50 指数与 A 股股指的同步性，结合仓位控制，稳扎稳打、不急不躁是最佳应对策略。

热点：美国股市方面，纳斯达克指数近期创下新高，但道琼斯指数已显疲态，市场差异表现反映了哪些信号？同时一季度 GDP 数据下修，未来美元的流动性将何去何从？

解读：纳斯达克和道琼斯指数呈现“一上一下”，这是因为道琼斯指数主要由 30 家在纽交所和纳斯达克交易所上市的大型公司组成，涉及工业、金融、能源、科技、消费品等行业。

纳斯达克指数主要涉及科技、生物科技和互联网等高科技行业，纳斯达克的科技属性更强，说明指数之间的差异反映出美股的支撑来源于科技股。

深入分析，科技股的驱动力主要集中在英伟达、Meta、微软、谷歌等龙头企业。

一季报的业绩表现亮眼和未来资本支出的增加，反映了人工智能投资扩张是推动科技股价上涨的主要原因。

从英伟达数据中心业务收入亮眼来看，其客户主要为互联网消费公司、企业软件服务提供商和基础大语言模型提供商。

Meta 和微软分别作为互联网消费公司、企业软件服务提供商的代表，二者都表示要增加资本支出，这可能支撑英伟达的数据中心业务收入，意味着英伟达的财报与 Meta、微软的财报联动性增强。