瑞银：无惧美股轮动、科技股抛售，逢低买入良机

瑞银在周一发布的最新报告中表示，本月科技股的抛售为长期投资者提供了逢低买入的良机。近期，投资者从大型股转向小型股，加剧了抛售，引发了大型科技股多年来领跑大盘的趋势是否已结束的质疑。

但瑞银认为，科技股的近期下跌只是暂时的，“由于一些大型科技公司将于本周公布业绩，市场波动可能会持续。但我们认为，科技股应该会在未来几周找到支撑，恢复其领先地位。”

瑞银的信心建立在三个因素之上：有吸引力的估值、基本面和技术面。

**科技公司估值重回吸引力**

瑞银表示，过去十年中，科技股几乎每年都会遭遇 10% 的抛售，因此纳斯达克 100 指数最近下跌 9% 并不少见。科技股的健康抛售也让这个快速增长的行业的估值变得更加有吸引力，尤其是与之前的泡沫相比。“尽管科技股在今年反弹后显得昂贵，但市盈率仍远低于互联网泡沫时代，当时许多科技股的盈利质量要低得多。”

**科技基本面仍稳固**

随着苹果、亚马逊、微软和 Meta 平台本周陆续发布财报，瑞银预计科技行业第二季度净利润将增长 20% 至 25%。该行表示：“如今的科技领军企业仍提供高质量的利润率、强劲的自由现金流和稳健的资产负债表，这在经济活动放缓之际是一个积极的推动力。”

瑞银还指出，这种增长应该会持续很多年，因为人工智能 (AI) 革命需要在架构上进行大量投资，例如英伟达的 GPU 芯片和新的数据中心。“正如 Alphabet 首席执行官桑达尔·皮查伊所指出的那样，‘投资不足的风险远远大于投资过度的风险’。”

**支持美股轮动的技术因素可能会消退**

瑞银表示，空头挤压、看涨期权和对冲三大因素推动了对小盘股的轮动交易，但这种趋势不可能持续下去。“仓位对轮动交易的影响将很快消散，这类技术面通常会在大约一个月后消散。”该行补充说：“我们认为环境仍然有利于优质科技股，并认为投资者应确保他们对美国境内外的人工智能受益者有足够的敞口。”