AIGC 狂飙一年后：泡沫褪去，真金几何？

与去年相比，A 股 AIGC 概念股热度明显降温。截至 6 月 11 日，万得 AIGC 概念指数（8841660.WI）年内已跌 23.97%，与去年全年涨幅 52.33% 相比出现大幅回落。值得注意的是，去年全年有 7 只 AIGC 个股股价翻倍，而今年截至目前仅有 1 只涨幅超 50%。

从产业角度来看，AIGC 并未降温，反而迎来突破性迭代。今年以来，AI 领域涌现多个重要技术更新，如 OpenAI 首个文生视频模型 Sora、英伟达基于 Blackwell 架构的系列芯片、英特尔发布综合 AI 算力达 120TOPS 的新 AIPC 架构 Lunar Lake 等。

AI 技术发展加速，更多地融入实际应用，逐渐成为各行业的新型生产力。中金公司发布报告预测，生产力场景或将迎来更快的落地，短视频、电商、广告等互联网领域的创作者有望从 AIGC 技术中受益，从而提升效率。

中金公司指出，与 PGC、UGC 等内容生产方式相比，AIGC 提供了一体化技术协助与服务，从基础素材到最终内容呈现，降低基础内容创作门槛和成本。电商、游戏、广告等行业的线上化程度较高，内容生产成本和效率直接影响价值创造，因此 AIGC 应用能够更快速渗透到核心生产环节。

在 A 股市场，AIGC 应用也在迅速渗透至上市公司核心生产环节，更多上市公司布局 AIGC 技术。时代周报记者以万得 AIGC 概念指数成分股为目标，筛选出 A 股最具科创力的 AIGC 企业。万得 AIGC 概念指数包含 55 只成分股，主要涵盖在数字化内容服务领域应用 AI 技术的公司。

2023 年，AI 概念在 A 股市场风起云涌，55 家 AIGC 企业的表现如何——哪些企业只是炒作概念，哪些企业正在发力提升技术水平？作为技术驱动型企业，研发数据可以作为重要评价依据。

据时代周报记者梳理，55 家 AIGC 企业 2023 年累计研发投入达到 947.07 亿元，中位数为 1.09 亿元；研发投入占营业收入比例中位数为 5.21%；截至 2023 年末，研发人员总数达到 16.96 万人，其中 18 家企业研发人员占员工总数的比例超过 30%。

研发支出超 10 亿的企业有 10 家

从 55 家 AIGC 企业 2023 年研发投入来看，31 家企业研发投入超 1 亿元，占比过半。其中，10 家企业研发投入达到 10 亿元。

中国移动（600941.SH）研发投入高居第一，达到 340.62 亿元，占营收比为 3.37%；中国电信（601728.SH）研发投入位居第二，为 164.71 亿元，占营收比为 3.2%；美的集团（000333.SZ）研发投入位居第三，为 145.83 亿元，占营收比为 3.92%。

作为电信巨头，中国移动持续加码 5G 和人工智能 (AICDE) 领域的研发，打造了全国性的算力网络。其数据中心覆盖了国家的“东数西算”枢纽，通用算力规模达到 8 EFLOPS（FP32）。呼和浩特超大规模智算中心和 11 个省、12 个智算中心区域节点已启动建设，智能算力规模达到 10.1 EFLOPS（FP16）。

中国电信也不甘落后，着力建设云智能、训练推理一体、云网边端协同的分布式算力基础设施。2023 年，智算新增 8.1 EFLOPS，达到 11.0 EFLOPS，增幅达 279.3%。通用算力建设稳步推进，覆盖 280 个城市，边缘节点超 1000 个，通用算力达到 4.1 EFLOPS。

产业时评人张书乐指出，AIGC 的核心门槛在于算法和算力。算法负责深度学习，但算力不足会导致学习效率低下，即便算法强大，成长速度也会因速度过慢而成为“差生”。在算法取得一定突破之后，算力布局成为关键，以提高学习效率，满足面向目标用户的商业需求。

作为家电行业的领军企业之一，美的集团也投入算力布局，完成贵安美的云基地一期建设，满足未来 10 年的数字化发展算力需求。美的集团还运用 AIGC 大模型、自然语言处理 (NLP) 和推荐算法创新，上线 86 个智能问答应用场景，为员工、服务工程师、导购、合作客户等提供咨询服务。美的集团搭建了 AI 画图平台，解决外部工具使用痛点，为业务提供设计解决方案。

值得注意的是，川网传媒和读客文化两家企业未披露 2023 年研发投入。川网传媒是基于互联网和移动通信技术的新媒体企业；读客文化是一家创新民营图书策划发行企业。

除未披露的 2 家企业外，福石控股和宣亚国际 2023 年研发投入均未达 1000 万元，分别仅为 477.13 万元和 450.22 万元，分别占营收的 0.35% 和 0.43%，排在 53 家企业的最后两位。

福石控股表示，其子公司天津迪思已于 2023 年开始研发基于 AIGC 技术的营销工具。宣亚国际则表示，其 OrangeGPT 项目于 2023 年 5 月立项，并持续投入中。

在 55 家 AIGC 企业中，有 9 家企业 2023 年研发占比超 20%，其中 5 家企业占比超 30%。具体来看，拓尔思、海天瑞声、三六零位居前三，研发占比分别为 39.52%、34.4% 和 34.28%。