唐山控股并购上市公司拓展产融”新路径

“谁搞懂了城投平台，谁就读懂了中国经济。”这句醒目标语，赫然出现在唐山控股发展集团股份有限公司（简称“唐山控股”）的办公室墙上。

在国资国企深化改革、化解债务风险的新形势下，城投平台需要通过产业转型增强自身盈利能力，这已成为业内共识。纵观全国，成功的转型案例却寥寥无几。

唐山控股始终坚持深入理解转型要义，不断总结实践经验，通过入股或控股上市公司、整合当地国有企业平台等方式，拓展业务领域，探索出“产业+金融”的转型模式，走出了一条外延式产业化转型之路。

近期，记者前往唐山市调研，与唐山控股常务副总经理孔立军就集团产业转型和收购风范股份上市公司等话题进行了深入交流。

2024年2月，唐山控股旗下产业主体唐山金控产业发展集团有限公司成功并购风范股份，为唐山控股的产业转型版图增添了一支“新军”，也标志着唐山控股进军高端装备制造、光伏行业迈出了关键一步。

风范股份是A股市场的老牌上市公司，也是国内输电线路铁塔的龙头企业，更是国内少数几家具备生产最高电压等级1000千伏输电线路铁塔能力的企业之一。

2023年6月底，风范股份斥资9.6亿元收购了苏州晶樱光电科技股份有限公司60%的股权，正式进军新能源领域，形成了“输电+光伏”的产业布局。此后，风范股份还成立了子公司，深耕太阳能、储能等领域。

从国家战略层面来看，2022年以来，国家发改委等部门在京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝、内蒙古等地启动建设国家算力枢纽节点，并规划了十个国家数据中心集群，“东数西算”工程全面启动。

“并购风范股份，是为了加强我们在高端装备制造和光伏行业的布局，为集团的转型升级注入新动力。我们也将借助风范股份在电力领域的优势，为‘东数西算’工程贡献力量。”孔立军表示。

业内人士认为，并购完成后，风范股份可以依托唐山控股这一产权“纽带”，与唐山当地的钢铁、光伏行业进行深度协同，进而推动唐山市钢铁产业强链补链延链，助力唐山市光伏产业高质量发展。

唐山控股的产业化转型也获得了资本市场的认可。2024年3月11日，唐山控股成功在上交所发行“24唐控01”，募集资金8.5亿元，其中6亿元用于唐山国际旅游岛盐田特色文化旅游综合体建设项目一期项目，2.5亿元用于补充公司营运资金。

据唐山控股方面透露，在债券融资市场上，近年来，唐山控股与多家券商合作，从2016年首次发行16亿元企业债至今，累计发行了215.72亿元债券和债务融资工具。目前，集团存续16只债券，合计规模1128.61亿元。

产业转型并非一蹴而就。实际上，在过去数十年的转型发展历程中，唐山控股始终尝试通过市场化运作、金融投资、壮大和优化产业资源等多种举措，提升自身的盈利能力。

唐山控股成立于2010年，作为唐山市国有资产运营主体，长期以来在地方政府融资、推动基础设施建设、带动区域经济发展等方面发挥了重要作用。自2014年开始，为响应中央要求城投公司剥离政府融资职能等政策，唐山控股便开始探索转型，寻求新的利润增长点。

据了解，2014年至2018年期间，唐山控股通过入股唐山银行、唐山港上市公司以及中原银行，不断积累市场化运作和金融投资经验，获得了可观的投资回报，同时也较大程度降低了对政府补贴的依赖。

尽管唐山控股较早开始探索产业化转型，但在2018年以前，其业务收入仍以土地开发和代建为主。孔立军表示：“当时还没有完全摒弃土地财政思维，还是依靠拿地卖地的方式发展。我们也是摸着石头过河，深知单靠传统业务是不行的，无法提升自身造血能力，因此尝试了金融投资板块，通过入股银行等机构获得分红。”

事实上，仅仅在金融板块开展财务投资的转型，无法有效降低城建类业务收入占比。在资本运作的实践经验之上，唐山控股尝试进一步的产业化转型探索。

公开资料显示，2018年11月4日，唐山控股旗下公司唐山金控产业孵化器集团有限公司（简称“唐山金控孵化”）与自然人陆企亭及其一致行动人签署了股份转让协议，后者拟转让6,270万股（约占公司总股本的26%）给唐山金控孵化。唐山金控孵化将其纳入合并报表范围。并购康达新材后，唐山控股实现对该上市公司的实际控制。

此后，唐山控股将康达新材胶粘剂新增生产基地合理布局至唐山区域，结合自身已有产业资源组建新材料产业园，形成产业集群。孔立军表示：“集团2018年并购康达新材，是我们从传统的城投平台向市场化转型、产业化转型迈出的重要性、实质性的一步。这也是河北省并购省外上市公司的第一单，背后离不开唐山市国资委的大力支持。”

据了解，经过多年转型，目前，唐山控股已形成土地使用权转让、胶粘剂、海岛旅游、电子产品服务等多元化产业发展格局。收购康达新材后，唐山控股并未停下产业转型及壮大、优化产业资源的步伐。依托自身产业和金融优势，唐山控股还助力康达新材成立康达新材料投资基金，投资了“唐山丰南区康达化工新材料有限公司3万吨/年胶黏剂及上下游新材料项目”。该项目成为唐山市打造千亿级新材料产业集群的一个重量级项目，反哺区域经济。

通过并购上市公司康达新材，唐山控股得以快速进入新材料领域，实现了产业多元化。唐山控股也积累了丰富的并购经验，为后续发展打下了坚实基础。

“城投平台控股一家甚至多家上市公司，将成为主流。”这是唐山控股管理层对过往转型经验的总结，也是其未来转型的方向。

对于过往并购的成功经验，孔立军从三方面总结：一是标的选择。要选择主流赛道，契合国家发展战略，这样才有市场发展前景。

唐山控股的成功案例为全国城投公司提供了产业化转型的参考样本。他们探索出的“产业+金融”发展模式，将产业和金融有机结合，相互促进，为企业发展注入了新的活力。

城投公司拥有丰富的当地资源禀赋，这是发展的基石。但当这些资源不足以支持快速发展时，就需要“走出去”，寻求新的发展空间。唐山控股通过投资金融、收购上市公司、整合国有平台和产业公司等方式，实现了跨区域发展，获得了新的资源和机遇。

并购上市公司是唐山控股战略布局的重要一环。他们看重目标公司的电力、技术等优势，并通过充分放权、资源赋能等方式，激发企业的活力。他们还利用上市公司的优势反哺区域发展，结合当地资源，打通产业链上下游，形成产业集群效应。

“产业+金融”模式的关键在于产业和金融的相互支撑。产业是基础，金融是血液，两者相辅相成，才能推动企业健康发展。唐山控股深刻认识到这一点，始终坚持以产业为本，以金融为器，实现债务化解和造血能力的提升。

除了并购上市公司，唐山控股还积极布局国家“卡脖子”技术领域，计划收购第三家公司，目标是硬科技产业。他们将结合自身的区位、资源、交通等优势，不断拓展新业务，提升核心竞争力。

未来，唐山控股将坚定不移地走产业化转型道路，致力于打造AAA级产业化平台。他们将继续做实做强现有企业，将专精特新的小板块发展壮大，形成产业集群，为区域经济发展做出更大贡献。