周黑鸭净利暴跌：创始人时隔7年重出江湖

近日，周黑鸭发布盈利警告，预计今年上半年营收约为 12.50 亿元，净利润在 3000 万元至 3500 万元之间，分别同比下滑 11.65% 和 65.59%-70.50%。

周黑鸭称，业绩下滑主要是由于消费需求不振，门店销售承压，刚性费用增加，联营公司公允价值变动带来的亏损预计不超过 3400 万元。

值得注意的是，创始人周富裕时隔七年重任 CEO。董事会认为，周富裕出任董事长及 CEO，有利于推进关键策略落实，提高集团运营效率和经营质量。

尽管被称为“鸭脖界爱马仕”，但周黑鸭近年来因价格高昂而受到消费者诟病。官方小程序显示，一盒 300 克的鸭脖售价 34.9 元，一盒 140 克的鸭舌售价 54 元。

艾媒咨询报告显示，卤制品消费者主要集中在 21-50 元的价格区间，表明市场对中低价卤制品的接受度更高。周黑鸭面临着激烈的市场竞争和消费者行为的转变，既关注口味，也重视健康属性和性价比。

周黑鸭曾推出多种促销活动，例如 9.9 元解馋装和 39.9 元 4 盒热销产品。周黑鸭财务报告显示，2023 年，9.9-14.9 元系列产品的月平均销售额占比约为 17%。

周黑鸭客单价仍然较高。2021-2023 年，周黑鸭客单价分别为 57.80 元、57.90 元和 56.90 元，而同行业绝味食品和煌上煌的门店平均客单价仅为 30 元左右。

在毛利率方面，2021-2023 年，周黑鸭毛利率分别为 57.78%、55.03% 和 52.42%，而绝味食品（603517.SH）和煌上煌（002695.SZ）则徘徊在 30% 至 40% 之间。对于去年毛利率下跌，周黑鸭表示，主要原因是原材料价格大幅上涨。

据红餐产业研究院发布的《卤味品类发展报告 2024》，由于白羽肉鸭市场前些年经历了“超强鸭周期”，导致其售卖价格持续走高，从而使得一批主打卤鸭制品的卤味品牌采购成本增加。业绩方面，周黑鸭近几年呈现明显波动。2019-2023 年，周黑鸭营收分别为 31.86 亿元、21.82 亿元、28.70 亿元、23.43 亿元和 27.44 亿元；同期净利润分别为 4.07 亿元、1.51 亿元、3.43 亿元、0.25 亿元和 1.16 亿元。

与绝味食品相比，周黑鸭还存在一定差距。2023 年，绝味食品实现营业收入 72.61 亿元，同比增长 9.64%；归属于母公司股东的净利润为 3.44 亿元，同比增长 46.63%。

8 月 15 日，绝味食品发布公告称，公司当日收到证监会下发的《立案告知书》。2024 年 6 月 7 日，证监会因公司涉嫌信息披露违法违规，决定对公司立案。受此影响，绝味食品今日一字跌停，报收于 13.22 元/股，跌幅为 10.01%，总市值 81.95 亿元。

专家指出，新玩家的加入增加了周黑鸭的经营压力。产业观察家洪仕宾表示，周黑鸭面临销售困境的原因可能是市场竞争激烈以及消费者需求减少或购买力下降。洪仕宾认为，周黑鸭作为卤味制品的知名品牌，其竞争对手众多，市场上的竞争压力较大。疫情对消费者购买习惯和消费能力的影响也可能导致部分消费者的购买力下降或者对卤味制品的需求有所减少。

据了解，近年来，卤味赛道涌现出众多新品牌。自 2021 年以来，腾讯、红杉中国、今日资本、挑战者资本等知名机构相继对鸭脖、凤爪出手，包括王小卤、盛香亭、菊花开卤味等在内的一批新玩家都获得了融资。市场上还有众多小规模卤味店。据红餐产业研究院发布的《卤味品类发展报告 2024》，2022 年共注册了约 1.3 万家卤味相关企业，同比增长 12.9%；2023 年卤味相关企业注册量约 1.5 万家，卤味赛道的创业热情维持在一定高度。

知名战略定位专家、福建华策品牌定位咨询创始人詹军豪认为，周黑鸭面临着市场竞争白热化与消费者行为转变的双重夹击。

激烈的市场竞争中，新兴品牌凭借创新和灵活的策略迅速崛起，不断侵蚀市场份额。消费者在经济压力与健康意识提升的影响下，对产品的选择更加挑剔，不仅注重口味，还关注健康和性价比。

周黑鸭总经理詹军豪表示，消费趋势的转变给周黑鸭带来了更大挑战。周黑鸭门店偏好布局在商圈、购物中心和超市等高租金区域。财报显示，2023年周黑鸭在这些区域净增门店157家，总数达2256家，占所有门店数量的59.1%。

周黑鸭副总经理洪仕宾认为，扩张可以扩大品牌影响力，提升市场占有率和公司营收。但扩张需要投入大量资金和精力，包括租金、装修、人力等成本，还伴随一定的经营风险，这些因素都可能给周黑鸭带来更大压力。

詹军豪指出，扩张虽然提升了市场份额，但也给周黑鸭带来了沉重的运营负担。随着门店数量增加，租金、人工等固定成本急剧上升。如果销售额不能同步增长，将导致单位成本增加，盈利空间缩小。门店管理的复杂性和难度也随之提高，需要更强的运营能力和更精细的管理策略。